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企业负债经营探讨

【摘要】负债经营是一种当代企业使用的财务手段,通过负债,能给企业带来财务杠杆的正效应,有效降低资金成本,同时保持企业控股权。但是由于举债方向失误、规模不当等常见问题的存在,也使得企业负债经营的优势很难完全发挥。因此,企业要根据企业的存货周转率、流动比率、资产负债率等因素正确举债,才能保持平稳健康的发展。
  【关键词】负债经营 财务杠杆 资金成本
  一、企业负债经营的优势
  (一)负债经营下财务杠杆的正效应
  在企业的股东权益资本比重小于债务资本比重的情况下,如果企业正常经营中债务资金获得的收益在扣除到期支付的本息后,仍有剩余利润分配给股东,那么企业整体资金收益率将会得到提高。企业只要保证债务利息低于投资收益,就可以使用财务杠杆提高总资本收益率,在负债规模合理的范围内,负债规模越大,总资本收益率越高。
  (二)有效降低企业资金成本
  负债经营中债务资金成本一般小于股权资金成本,并且利息费用可以在税前支付,这能大大降低企业的总资金使用成本。首先,债权投资的收益固定,到期能收回成本,而且风险比股权投资要小,所以债权人对企业相应要求的利息回报也低于股东的股权回报,即负债筹资的资金成本低于股权筹资的资金成本;另外,负债经营有税收挡板的作用。债务筹资所支付的利息费用可以在税前扣除,减少了企业负担的所得税。
  (三)保持企业控股权
  负债经营有利于企业保持控股权。一般情况下,企业筹资有两种选择:一种是权益性筹资,企业采用权益性筹资势必会分散现有的股权,削弱现有股东对企业的控制权,有一定风险;另一种是债务性筹资,企业在使用债务性筹资增加企业资金的同时,不承担股权分散的风险,只需按期偿还本金和利息。
  二、企业负债经营中常见的问题分析
  (一)举债方向方面
  企业债务产生方式有两种,一是自发产生,如:应付账款;二是主动产生,如:短期借款,发行股票,发行债券等。部分企业在决定举债融资之前,并未对融资成本和债务期限长短进行科学论证与综合分析,短期借款对企业短期偿债能力要求高,发行股票将分散企业股权,发行债券对企业长期偿债能力要求高。企业举债方向失误,将会资金周转困难,爆发财务危机,威胁企业生存。
  (二)负债的规模方面
  企业举债需要到期还本付息。企业是否具有偿还能力,举债多少合理;企业资金结构是否能够适应规划的长短期债务偿还,未来的现金流量是否能满足负债的偿还。部分企业未能全面考虑这些问题,只知盲目扩大举债规模,而不考虑怎样搭配长短期负债,不考虑自身潜在负债,不考虑突发事件,将自己处于巨大的财务风险之中。
  (三)举债原则方面
  每个企业负债经营都有自己的设想,有自己的计划和原则。大多数企业仍然追求企业利润最大化,具体实施时会发现其欠缺科学性。在目前的市场经济条件下,企业负债经营应以企业财富最大化为目标。企业在追求利润的同时,要将风险降到最小。
  三、促进企业正确进行负债经营的建议
  (一)根据企业的资产负债率,决定负债经营的负债规模
  因资产负债率反映的是企业负债在总资产中的比重,所以该数值既能说明企业目前的负债规模与负债利用情况,也能体现企业对债权人投入债务资金的保障情况。企业该数值越大,企业对债权人投入的资金依赖性越强,同时说明企业自由资金不仅比重小而且利用不充分,现在或将来偿债能力有限,所面临的财务风险大。在做出债务融资决策之前,企业要权衡自身的资产负债率,如果过高,就要压缩负债规模,以保障偿债能力,降低财务风险;如果企业处于发展上升阶段,自有资金早已不能满足现在的发展,且目前的资产负债率并不高,则可以合理扩大负债规模,抓住发展机遇。企业的资产负债率一般控制在35%~65%较合理。
  (二)根据企业的流动比率,决定企业的负债规模
  因流动比例反映的是企业流动资产在流动负债中的比重,所以该数值可以说明企业短期的偿债能力。企业的流动比例越大,短期偿债能力越强,可以選择更多的短期负债融资;企业的流动比例越小,短期偿债能力越弱,则需要压缩负债规模尤其是短期负债规模。
  (三)根据企业的存货周转率,决定企业的负债规模
  因存货周转率反映的是企业销货成本在平均存货中的比重,并且存货属于企业的流动资产,尤其在制造业企业中存货的比重很大,所以该数值比流动比例更能反映企业的短期偿债能力。企业该数值越大,说明短期变现能力越强,可以选择更多的短期负债融资;企业的该数值越小,说明短期变现能力越弱,则需要压缩负债规模尤其是短期负债规模。
  (四)根据所有者和债权人认同程度,决定企业负债经营规模
  企业所有者和债权人的认同程度决定企业负债经营的规模。影响所有者和债权人认同程度的因素主要有以下三点:一是,预测资金需求量。企业在债务融资前必须对将一定时期的生产经营活动进行合理的规划。二是分析债务资金与权益资金的比例。企业在做出融资决策之前要展开对权益性资金与债务性资金比例的分析,确定合理的负债规模。三是注意举债的附带条件。在企业举债融资时,债权人给出的条件较优惠且借款利率较低,可以扩大负债规模。反之,债权人提出苛刻附带条件,企业就要审慎考虑,减少借款或者停止借款,避免不必要的损失。
  参考文献:
  [1]邓红霞.企业负债经营探讨[J].当代经济,2012(18).
  [2]李艺,陈廉.财务比率分析法在涪陵区农业企业财务质量研究中的应用[J].经营者,2015(02).
  [3]张磊.浅析负债经营对企业的影响[J].中国管理信息化,2014(04).
  作者简介:胡晓辉(1981-),男,河南扶沟人,现役军人,洛阳第一离职干部休养所会计师,主要研究方向:会计理论与实务。

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